Na de ‘All-time-highs’ in februari dit jaar te hebben gezet in de aandelenmarkten aan de bovenkanten van de lange tradingranges, zien we nog geen maand later de onderkanten van de tradingranges gebroken worden, om vervolgens het grootste deel van de correctie weer goed te maken. Dit was historisch de snelste correctie- en herstelbeweging ooit en dat was te zien in de volatility die overigens nog steeds aan de hoge kant noteert.
We schreven het al eerder, danzij de grotere cashposities en de hedge op de aandelenbelangen die wij aan de bovenkanten innamen, hebben we een goed deel van de schade ontlopen-, deden we vervolgens volledig mee aan het herstel en zien onze cliënten zwarte cijfers in de aandelenbelangen na dit eerste halfjaar.
De hamvraag is of we het dieptepunt achter de rug hebben of dat we deze niveau’s weer opzoeken. En dat blijft een hamvraag voor iedereen. Echter, hoe hoger de beurs herstelt en naarmate de tijd verstrijkt, hoe kleiner de kans is dat we op korte termijn weer de dieptepunten zien op basis van de bekende gegevens en omstandigheden. Die omstandigheden en nieuwsfeiten zijn inmiddels verteert door het beleggend publiek ofwel verwerkt in de koersen. Het zullen nieuwe ontwikkelingen moeten zijn die de markten weer van de wijs kunnen brengen.
Vooralsnog verwachten we een beweging voor de AEX in een ruime bandbreedte van grofweg 490 en 600 punten. Het juiste antwoord is echter dat we het niet kunnen weten omdat er een grote kans op verrassingen aanwezig blijft. Daarom ook nog steeds een hoge volatility en grote kans op Fat Tails. (Bekijk hier meer over 'Fat Tails' en waarom je je daartegen zou moeten beschermen.)
Er staat ons tegelijkertijd zowel potentieel slecht- als goed nieuws te wachten. Komt er een tweede besmettingsgolf of mogelijk sneller dan verwacht een vaccin, en ga zo maar door. Hoewel de vakantieperiode is aangebroken en het daarmee meestal rustig wordt qua nieuwsstroom en handelsvolumes, blijft de markt voorlopig nieuwsgedreven en zal het de rest van het jaar volatiel blijven.
Zolang we bij de instapmomenten voor aandelen tegelijkertijd een goede hedge kunnen aannemen, wordt het timingsrisico steeds minder belangrijk. Ofwel in die samenstelling is het risico neerwaarts beperkt en opwaarts maximaal. Precies de juiste verhouding nietwaar.
Onderstaand vindt u de lange termijn grafieken van verschillende beurzen tot heden.
