Talloze trackers en beleggingsfondsen in defensie aandelen zijn de afgelopen tijd opgericht, Europese landen maken honderden miljarden vrij de komende jaren om extra in de defensie te investeren. Koersen van bedrijven in deze sector als Rheinmetall en Thales zijn met name dit jaar geëxplodeerd in koers. De sector om als belegger aanwezig te zijn roept menig strateeg! Ook pensioenfondsen omarmen de sector nadat er lang een taboe op heerste. De markten zijn aardig gecorrigeerd in het eerste kwartaal van 2025. Moeten beleggers hiervan gebruiken maken om nu in de defensie sector te beleggen? Neen, ik ben van mening dat de belegger momenteel naar een andere sector qua beveiliging moeten kijken.
Defensie stocks kunnen zeker interessant zijn, maar niet nu
Defensie was jarenlang ondergewaardeerd en heeft sinds de Oekraïne-inval door de Russen terecht een enorme kapitaals- en arbeidsinspanning gekregen. En de recente aankondigen van gigantische nieuwe investeringen geeft een boost aan defensie bedrijven qua omzet en qua winstgevendheid. Echter, dit zien we in de koersen van bijvoorbeeld Rheinmetall en Thales meer dan gemiddeld terug. Als raketten zijn deze aandelen gestegen, Thales is sinds 2022 verdrievoudigd in koers en Rheinmetall zelfs meer dan vertienvoudigd! Fundamentele analisten zijn mee gegaan in hun targets, die zich momenteel rond de koersen van deze aandelen bevinden. Echter, de grafieken tonen hoe gevaarlijk de huidige niveaus zijn. De sector is “prized for perfection”. Tegenvallend nieuws of sentiment kan een behoorlijke val in koers inleiden. Het steunniveau dat technische analisten aangeven voor Rheinmetall vertelt veel: 550 en dat bij een huidige koers van 1300!!
Het marktpotentieel lijkt bij het broertje te liggen
Poetin en andere kwaadwilligen kunnen Europa opnieuw aanvallen. Maar dat kans dat dit niet militair, maar via het internet en andere technologiesystemen gebeurt is veel groter. Talloze cyberaanvallen hebben in 2023 officieel $8000 miljard schade het bedrijfsleven en overheden wereldwijd gekost. Denk alleen al aan het wekenlang stil liggen van productielocaties van VDL alsmede de aanval op systemen van Oekraïense stroomnetwerken en op die van de luchthavens (vooral in 2024). Jaarlijks wordt 1 op de vijf bedrijven slachtoffer van een cyberaanval. Er wordt verwacht dat de jaarlijkse kosten van cybersecurity de komende tijd met 15% toeneemt. De groei wordt naast het thuiswerken gestimuleerd door het Internet of Things. Helaas is het beveiligen van slimme apparaten, zoals medische instrumenten, een grote uitdaging. Cybersecurity-bedrijven bieden met AI en misleidingstechnologie oplossingen en diensten aan die de weder aanval inzetten. De omzet van de wereldwijde cybersecurity markt zal volgens onderzoeksbureaus van de huidige $200 miljard jaarlijks met 14% stijgen tot $560 miljard in 2032. Kortom een zeer geschikte sector om onze hoge inflatie ruimschoots te kunnen compenseren.
Palo Alto marktleider, maar er zijn meer “must haves”
Palo Alto Networks is de marktleider. Zij maakt firewalls en cloud-gebaseerde beveilingsproducten die door 63% van de 2000 grootste bedrijven ter wereld worden gebruikt. Ook DataDog dat sterk is in data analytics & security monitoring, Zscaler net als Palo Alto goed gepositioneerd in cloud computing, Crowdstrike dat AI integreert en toevoegt aan zijn software en serviceoplossingen, en Fortinet, innovatief hardware leverancier inzake data centersecurity zijn interessante groeibedrijven in deze relatief nog jonge sector. Palo Alto is met 30% bruto winstmarge de meest winstgevende. De meeste security-collega’s investeren tot nu toe nog veel in productontwikkeling en omzetgroei. Naar verwachting zullen zij de komende jaren oplopende nettowinstcijfers noteren.
Beide sectoren passen prima in een beleggingsportefeuille, echter
Structureel realiseren de toonaangevende Cybersecurity aanbieders aantrekkelijke hoge marges die 2 of 3 keer zo hoog zijn als die van de belangrijkste defensie bedrijven. Ook de klanten van cybersecurity zijn met particulieren, bedrijven en overheden diverser dan die van defensie waar vooral overheden van hun diensten gebruik maken. De waarderingen (k/W) van cybersecurity bedrijven zijn behoorlijk, maar door de huidige aandelendip zijn ze wel afgekomen. Bovendien is de cybersecuritysector niet zo enorm geëxplodeerd in koers als de defensie sector. Dus ik zou zelf deze marktdip aangrijpen voor posities. “Do not get me wrong”: ook ik kijk met interesse naar defensie aandelen. Maar ik wacht liever een gezonde daling in de koersen van deze sector af.
Begin deze eeuw werd Cisco Systems de loodgieter van het internet genoemd. Laten we Cybersecurity omschrijven als het alarmsysteem van onze online samenleving.
Drs. Michael Broeders
Partner Helliot Vermogensbeheer
