Vaak dit jaar krijgen we de vraag
Veel is dit jaar geschreven over de dollar, die ten opzichte van de euro aardig gezakt is. Vaak krijgen we de vraag: "Hoe kijken jullie tegen de dollar aan en moeten we het dollarbelang niet wat verlagen?" Veel aspecten passeren de revue bij valuta-strategen. Echter 1 aspect wordt over het hoofd gezien. De meeste beleggers gebruiken bij hun beleggingsstrategie eigenlijk de verkeerde index: MSCI World in plaats van MSCI ACWI.
MSCI ASWI ?
MSCI ASCI? Ja, ACWI staat voor All Country World Index. Dat is inclusief de "emerging" markets met als belangrijke beleggingslanden China, India, Taiwan en Zuid-Korea. Deze landen zijn in de MSCI World totaal niet vertegenwoordigd. En laten dit nu juist zowel in het afgelopen decennium, als in het komend decennium (volgens de verwachting), sterke groeiers zijn met interessante bedrijven zoals bijvoorbeeld chipfabrikant Taiwan SemiConductors en retailplatform Alibaba. China is als tweede grootste economie ter wereld überhaupt geen emerging market meer te noemen. Maar dat heeft MSCI dus nog niet aangepast.
Geografische dus valuta switch
De kans is groot dat menig vermogensbeheerder voor zowel particuliere relaties als voor institutionele relaties meer volgens MSCI ASWI gaat beleggen en dus meer Aziatische bedrijven opneemt. Ten koste van......? Jawel, Amerikaanse beleggingen. Amerikaanse bedrijven als Apple maken in de MSCI World met 72% ruimschoots de dienst uit. In MSCI ASWI is dit met 63% nog steeds hoog, maar als wereldwijd grote aantallen beleggers met 9% hun geografische positie aan gaan passen, dan praten we over enorme bedragen. Let wel, we praten over een gedeeltelijke verschuiving van de USA naar Azië. Dus dat hoeft voor de dollar ten opzichte van de euro niet zo consequenties te hebben. China maakt ruim 3% van de MSCI ASWI uit, dus de Chinese renminbi zou wel eens behoorlijk kunnen stijgen.
Drs. Michael Broeders
Partner Helliot Vermogensbeheer
