Het nieuwe jaar is begonnen, hebben we een kandidaat gouden tip?
2025 is gestart! Durf ik me te wagen aan een “gouden tip”? Daar ben ik voorzichtig mee. Maar ik heb er toch eentje! En deze keer neem ik de gouden tip letterlijk: aandelen uit de sector goudproducenten lijken te veel achtergebleven en het opwaartse potentieel is aanzienlijk. De goudprijs heeft een forse stijging in 2024 laten zien. Echter, de producenten van goud, in het engels gold miners genoemd, zijn na een prima eerste 9 maanden sinds eind oktober behoorlijk gedaald. En dat na het jaar 2023 waar gold miners ook al niet echt vooruit te branden waren. Goudaandelen blijven met andere woorden momenteel achter ten opzichte van de goudprijs.
Oorzaken van het slechte sentiment
Beleggers weten de weg naar investeren in puur goud prima te vinden. De laatste 2 jaar was dat niet het geval voor goudaandelen/ goldminers. Het slechte sentiment werd veroorzaakt door enkele grote stakingen waardoor de productie enigszins tegenviel, grote overnames in de sector (die vaak op korte termijn de koers van de kopers drukken) en negatieve berichten zoals de tijdelijke arrestatie in november van de CEO en CFO van een grote Australische goudproducent door de autoriteiten van Mali om volgens de overheid achterstallig btw te betalen. Het tweetal werd uitgenodigd door Mali om een btw issue op te lossen en werd dot grote verbazing dus vastgezet. Pas na betaling van EUR 152millioen werden de CEO en CFO vrijgelaten. Mali stelt als land waar goud gedolven wordt niet zoveel voor. Maar beleggers schokken er enorm van. Normaal verdienen investeerders bij goudaandelen een hefboompremie ten op zichte van de goudprijs. Dat dit de afgelopen 2 jaar niet het geval was, heeft een aantal beleggers tot verkopen aangezet.
De vooruitzichten voor de goudprijs blijven voorlopig gunstig
Cruciaal voor het potentieel van goud miners blijft natuurlijk het koersverloop van de goudprijs zelf. De kans op meer volatiliteit op de beurzen, blijvende aankopen door grote centrale banken als die van China, de mogelijke terugkeer van hogere inflatie en stijgende vraag naar goudproducten vanuit steeds meer koopkrachtige consumenten uit China en India zullen waarschijnlijk dit jaar de goudprijs verder opdrijven naar circa $3000. Dit is een target die door goudstrategen, zoals die van JP Morgan Chase, wordt genoemd. De huidige koers is $2650 en kijkend naar de lange termijn grafiek, noemen sommige technische analisten zelfs $4000 in de komende paar jaar.
Wat zijn de voornaamste spelers in goldmining?
Newmont Mining, Agnico Eagle Mines en Barrick gold zijn toonaangevende bedrijven in gold mining, alle drie uit Canada. Newmont Mining heeft het beste trackrecord inzake hoge winstmarges en omzetgroei. Het bedrijf heeft 1 jaar geleden een forse overname gedaan, wat duidelijk drukte op de koers. Het aandeel staat vandaag de dag op $39. De consensus van de fundamentele analisten geven een 12maands target van $56 af. Zij verwachten een nettowinst die in december 2026 45% gestegen moet zijn. Het bedrijf heeft ondanks de grote overname nauwelijks schuld en ligt op een koerswinstratio van 9. Agnico Eagle Mines noteert momenteel USD 83 en zou volgende de consensus eind dit jaar $100 mogen staan. De koerswinstverhouding van Agnico bedraagt 16 en de nettowinst ligt volgens de analisten over 2 jaar 30% hoger dan nu. Barrick Gold heeft gemiddeld een 12maands koersdoel dat 40% hoger ligt dan de huidige $16. De nettowinst wordt over 2 jaar 70% hoger ingeschat dan nu en dat bij een koerswinstverhouding van 9,6. Voor dividendliefhebbers, deze ligt rond 2,5% bij het drietal en dat wordt bij een hogere goudprijs opgeschroefd.
Charttechnische situatie
De meeste goudaandelen zitten nu nog in een dalende trend. Newmont moet de bovenkant hiervan op $41 breken. Bij een doorbraak is in eerste instantie potentie tot $48. Pakt Newmont helemaal de stijgende trend weer op, dan komen op termijn $58, $73 of zelfs $85 in zicht. Barrick ($16) heeft zijn technische zware barrière rond $21 liggen. Bij uitbraak uit de dalende trend kan naar niveaus als $25 en $30 gekeken worden. Agnico ($81) is dit jaar een witte raaf in de sector. Dat zien we ook terug in een stijgende trend met als technische target $103. Liefhebbers van buy the dip zouden rond $76 hun slag kunnen slaan.
Een trend bij goudaandelen houdt vaak lang aan, maar als deze draait.
Goudaandelen zij echte grondstofaandelen, dus de beweeglijkheid is groot en een bepaalde richting kan lang aanhouden. Maar dat de sector stevig ondergewaardeerd is met structureel aantrekkelijke winst en omzetmarges, dat staat voor mij wel vast. Goud zelf heeft al aardig wat laten zien. Nu de goldminers nog!
Drs. Michael Broeders
Partner Helliot Vermogensbeheer
