Wanneer er gepraat wordt over aandelen in 2023, dan valt de naam Nvidia erg vaak. Wat wil je ook met een stijging van 239% vorig jaar. Maar wie sprak over de hardware fabrikant een jaar eerder? Slechts een handvol beleggers, want toen halveerde de koers van Nvidia. En dit verschijnsel, een paria in het ene jaar, een koning in het daaropvolgende jaar komt regelmatig voor. Maar welke achterblijver in 2023 heeft de potentie het in schrikkeljaar 2024 goed te doen?
Achterblijvende sector
Een kandidaat is de sector Pharmaceuticals, Life sciences & Biotechnologie, met namen als Biogen, Roche & Medtronic. Deze sector is wel in waarde gestegen afgelopen jaar, maar wel duidelijk minder dan de algemene markt en zeker minder dan AI gerelateerde technologie aandelen als Nvidia en Microsoft. En eigenlijk is dit merkwaardig, gezien de grote efficiency en effectiviteitsvoordelen die AI oftewel Artificial Intelligence aan bedrijven in deze sector biedt.
Pharma & biotech bewegen zich veel vaker atypisch
In het voor aandelenbeleggers belabberde jaar 2022, leverden de meeste healthcare aandelen maar weinig in. Tijdens de eurocrisis van 2011 groeide de healthcare sector ruim 11% in waarde, terwijl de aandelenindices op een duidelijke min eindigden. En afgelopen jaar waren pharma en biotech aandelen dus in het algemeen achterblijvers. Eén ding is zeker: de healthcare sector kiest zijn eigen pad. Met op lange termijn een outperformance: MSCI World rendeert sinds 1994 met jaarlijks 8%, de healthcare sector boekt met 10% ‘year on year’ een nog hoger rendement.
Healthcare fundamenteel
Niet alle pharma en biotech aandelen hebben een matig jaar achter de rug. Zo wist NOVO Nordisk met zijn afslankproduct een als een raket naar een nieuwe high te exploderen. Maar hoe zit het met de fundamentals voor grote spelers als Biogen, Roche en Medtronic die relatief achterbleven in 2023? Biogen, gespecialiseerd in therapieën voor de behandeling van neurologische ziekten, heeft volgens analisten gemiddeld 20% opwaarts potentieel. Cashflow en operationele margin worden geacht te stijgen in de 2024, omzetgroei is wel nog wat aan de lage kant. Roche, de Zwitserse grootmacht inzake farmaceutische en diagnostische producten kent eveneens 20% koerspotentieel, naast een aardig jaarlijks dividend van 4%. De koerswinstverhouding bij Roche van 12 met een stijgende winst lijkt wel erg aan de lage kant. Bij Medtronic, wereldmarktleider in medische technologie, hebben analisten het koersdoel de afgelopen 15 maanden stevig verlaagd waardoor er in eerste instantie slechts 8% ruimte tot de gemiddelde target is. Maar in het verleden verhogen analisten hun targets voor Medtronic net zo fors bij meevallende cijfers als ze dit bij tegenvallende resultaten doen. De analisten verwachten dat de omzet van Medtronic de komende 3 jaar 15% stijgt, en de kasstroom per aandeel zelfs met 55%.
“Recovering healthcare stocks” technisch bekeken
Wanneer krijgen deze 3 healthcare aandelen een koopsignaal vanuit de grafieken? Biogen ($247) is momenteel nogal zijwaarts, $236 en $215 lijken betere koopniveaus met $414 bovenkant range als target. Roche (CHF 254) is nog altijd dalende met als onderkant ongeveer CHF234. Dat zou gebruikt kunnen worden als instapniveau. Breekt de weerstand van CHF 268 dan zijn niveaus van rond de CHF300 mogelijk. Medtronic ($87) is onlangs wat teruggekomen na een halvering de afgelopen 2 jaar. Pas bij een opwaarts doorbraak van de $100 wordt het chart-technisch verstandig geacht te kopen en opent de weg naar $122-135. Rond $76 ligt er een horizontale steun.
Fundamentele goede bedrijven die in vorig jaar sterk achter zijn gebleven,
Willen in een jaar met het volgende getal nog wel eens verassend goed presteren. Natuurlijk is het cruciaal om te bestuderen om de omstandigheden en business case niet te veel veranderd zijn. Maar in het verleden zien we in een nieuw jaar regelmatig andere sectoren en andere bedrijven als winnaar. Healthcare heeft met de vergrijzing, AI, stijgende koopkracht in landen als India en technologische vooruitgang karakteristieken die een outperformance zeker mogelijk maken. Echter voorlopig geldt qua timing wel: buy a dip.
Drs. Michael Broeders
Partner Helliot Vermogensbeheer
