Allereerst de beste wensen voor 2026! Het jaar is omgevlogen en we kijken terug op een periode waarin een afkoelende inflatie, een stabieler monetair beleid en geopolitieke onzekerheden, de aandelenmarkten bezighielden. Aandelen bleken veerkrachtig dankzij winstgroei en sectorrotatie, maar met selectieve risico’s. Obligaties waren stabiel mede ook door een laag gebleven risico-opslag. Grondstof rendementen lagen ver uit elkaar door macro-economische risico’s.
TERUGBLIK VIERDE KWARTAAL 2025
Aandelen ►▲
Het vierde kwartaal vertoonde overwegend positieve signalen op de aandelenmarkten. In veel regio’s bereikten indices recordhoogtes, waarbij vooral technologie en winstgroei ondersteunend werkten. Daarnaast was er wel volatiliteit en selectiviteit. Amerikaanse en Aziatische markten schommelden deels door teleurstellende resultaten in tech earnings zoals bij Oracle, wat de tech tijdelijk drukte, maar het vertrouwen bleef, ondanks soms de kop opstekende zorgen over prijzige waarderingen, hoog gezien de lage cashniveaus bij beleggers.
Obligaties ►
De FED heeft de rente verder verlaagd en de verwachting is dat verdere verspoeling mogelijk blijft, wat de rendementen heeft gedrukt en de dollar verzwakt. Obligatiefondsen trekken nog steeds kapitaal aan, vooral in kortere en euro gedenomineerde leningen. De ECB liet de rente ongewijzigd. De rente-stilstand is inmiddels de uitkomst van drie vergaderingen op rij, voornamelijk omdat de inflatie rond de doelstelling blijft. De euro werd hierdoor weer iets sterker dan de dollar.
Grondstoffen ▲▼
De olieprijs vertoonde forse druk door meer aanbod en tegenvallende groei en sloot het kwartaal rond $ 55,- per vat. Goud steeg flink tot circa $ 4.300 per troy ounce, gesteund door centrale banken en defensieve beleggers. Industriële metalen profiteerden van sterke Aziatische vraag, terwijl agrarische grondstoffenprijzen een eigen beeld lieten zien door wisselende weersomstandigheden.
VOORUITBLIK EERSTE KWARTAAL 2026
Het eerste kwartaal van 2026 staat naar verwachting in het teken van geopolitieke herijking. Beleggers kijken naar de ontwikkelingen in de olie en aandelenmarkt naar aanleiding van de ontwikkelingen in Venezuela. Ook in de relatie tussen de VS en de EU kan de spanning oplopen rond de verhoudingen in Groenland, de NAVO en Oekraïne. Centrale banken zullen voorzichtiger zijn met beleidsversoepeling dit jaar, terwijl geopolitieke ontwikkelingen en handelsverhoudingen een belangrijke bron van onzekerheid blijven.
Aandelen ▼▲
De aandelenmarkten zijn positief gestart met verhoogde volatiliteit. In de Verenigde Staten blijft de technologiesector structureel aantrekkelijk, maar korte termijn bewegingen zullen sterk afhangen van renteverwachtingen en winstgroei. Europa kan profiteren van voortgezette investeringen in defensie, energie en strategische autonomie door meer deregulering en het vervolmaken van de interne markt, maar kampt met een gematigder groeitempo. Selectiviteit blijft cruciaal: ondernemingen met prijszettingsmacht, solide kasstromen en beperkte schulden genieten de voorkeur.
Obligaties ►
Voor obligaties biedt Q1 2026 een gunstiger uitgangspunt. Indien de inflatie verder afkoelt, kan de rente licht dalen of stabiliseren, wat steun geeft aan staatsobligaties en hoogwaardige bedrijfsobligaties. Korte- tot middellange looptijden blijven aantrekkelijk vanwege het relatief gunstige rendement-risicoprofiel. High yield-obligaties vereisen voorzichtigheid, gezien mogelijke vertraging in de economische activiteit.
Grondstoffen ►▲
Grondstoffen blijven een belangrijke diversificatiefactor. Goud behoudt zijn rol als veilige haven bij geopolitieke spanningen en onzeker monetair beleid. Wij zien een prijs van $4.500 per troy ounce en hoger tot de mogelijkheden behoren. De olieprijs kan verder onder druk komen te staan bij zwakkere wereldwijde vraag maar blijft gevoelig voor aanbodverstoringen. Industriële metalen profiteren op langere termijn van de energietransitie en infrastructuurinvesteringen, terwijl agrarische grondstoffen naar verwachting volatiel blijven door weersinvloeden en geopolitieke factoren.
STRATEGISCHE AANPAK
Voor het eerste kwartaal verwachten wij een selectief en beweeglijk marktkader. Technologie en gezondheidszorg profiteren van gunstige structurele trends, terwijl commercieel vastgoed en luxegoederen meer tegenwind ondervinden. De Amerikaanse indices blijven naar verwachting richtinggevend. Bij de obligaties ligt de nadruk op korte- tot middellang lopende leningen van hoge kwaliteit. In onze strategie blijft risicobeheersing centraal staan, met focus op veerkracht en een evenwichtige portefeuille voor de middellange termijn. hier.
We vertrouwen erop u hiermee helder te hebben geïnformeerd.
Met vriendelijke groet,
Helliot Vermogensbeheer
