De zomermaanden liggen achter ons en de herfst heeft zijn intrede gedaan, zij het nog niet op de beurs. Het derde kwartaal werd gekenmerkt door oplopende geopolitieke spanningen, een gematigde economische groei en aanhoudende onzekerheid over het monetaire beleid. Toch gingen de meeste aandelenindices omhoog; AI-gedreven innovatie bleef de technologiesector stutten, Europese overheden zetten verdere stappen in energie- en defensiesamenwerking, en de Amerikaanse economie bleek verrassend veerkracht.
TERUGBLIK DERDE KWARTAAL 2025
Aandelen ►
De Europese aandelenmarkten sloten het kwartaal licht hoger af. In de Verenigde Staten bleef de technologiesector de motor achter de brede markt, gesteund door sterke resultaten van toonaangevende AI-bedrijven. Traditionele sectoren, zoals industrie en consumentengoederen, ondervonden daarentegen druk van stijgende importkosten en een afnemende vraag. In Europa zorgden de afronding van de handelsdeal met de VS, politieke stabiliteit en de voortgang van het digitaliseringspakket voor vertrouwen onder beleggers. Dit werd echter deels tenietgedaan door aanhoudende energie-onzekerheid en een zwakkere export. Opkomende markten profiteerden kortstondig van kapitaalinstroom na de stabilisatie van de Amerikaanse dollar.
Obligaties ►
De obligatiemarkten bleven volatiel. De ECB handhaafde haar rentebeleid, maar benadrukte haar vastberadenheid om de inflatie verder terug te dringen, wat enige steun bood aan staatsobligaties. Bedrijfsobligaties bleven stabiel dankzij solide bedrijfsresultaten. In de VS stapte de Fed min of meer af van haar “higher for longer”-beleid en verlaagde in september de Fed funds rate met 0,25%. Hierdoor daalden de lange rentes licht en verkrapten de creditspreads.
Grondstoffen ▲
De olieprijs vertoonde forse schommelingen en sloot het kwartaal rond $ 60,- per vat, beïnvloed door geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en OPEC-signalen over een mogelijke productieverhoging. Goud steeg flink tot circa $ 3.850,- per troy ounce, gesteund door centrale banken en defensieve beleggers. Industriële metalen profiteerden van sterke Aziatische vraag, terwijl agrarische grondprijzen grillig bleven door wisselende weersomstandigheden.
VOORUITBLIK VIERDE KWARTAAL 2025
Het laatste kwartaal van het jaar belooft uitdagend te worden. Beleggers richten hun aandacht vooral op de balans tussen economische groei en inflatie, evenals op mogelijke beleidsaanpassingen van centrale banken met het oog op 2026. Geopolitieke onrust blijft bovendien een bepalende factor, met name op het gebied van handel en energie.
Aandelen ▼▲
De volatiliteit zal naar verwachting hoog blijven. De technologiesector kan veerkracht tonen, maar waarderingen blijven gevoelig voor renteverwachtingen. In Europa verwachten we steun vanuit overheidsinvesteringen in defensie en energie-infrastructuur. Selectiviteit blijft essentieel: de voorkeur gaat uit naar ondernemingen met sterke balansen en structurele groeiperspectieven.
Obligaties ►
Een lichte daling van de rentecurve is mogelijk bij verdere tekenen van groeivertraging. Kredietwaardige bedrijfsobligaties met kortere looptijden blijven aantrekkelijk, terwijl high yield-obligaties kwetsbaar blijven voor marktonzekerheid en verhoogde volatiliteit.
Grondstoffen ►▲
We blijven positief over goud; aanhoudende geopolitieke spanningen kunnen de prijs richting $ 4.000,- per troy ounce en daarboven stuwen. De olieprijs zal naar verwachting beweeglijk blijven, maar kan licht oplopen door seizoensinvloeden in de winter. Industriële metalen profiteren mogelijk verder van de robuuste Aziatische vraag, terwijl agrarische grondstoffen naar verwachting opnieuw aanzienlijke prijsschommelingen laten zien.
STRATEGISCHE AANPAK
Voor het vierde kwartaal verwachten wij aanvankelijk meer beweeglijkheid, gevolgd door een mogelijke stabilisatie van de aandelenmarkten richting het jaareinde. Amerikaanse aandelen blijven naar verwachting richtinggevend, terwijl bij obligaties de focus ligt op leningen met kortere looptijden en investment grade kwaliteit. Binnen onze strategie blijft risicobeheersing een kernonderdeel, met nadruk op veerkracht en het behouden van een evenwichtige portefeuille op de middellange termijn. De (benchmark-) performances vindt u hier.
We vertrouwen erop u hiermee helder te hebben geïnformeerd.
Met vriendelijke groet,
Helliot Vermogensbeheer
