Het eerste kwartaal van 2018 ligt alweer achter ons. Het kwartaal stond in het teken van protectionistische maatregelen van Trump die kunnen uitmonden in een handelsoorlog. Verder kreeg Facebook negatieve publiciteit vanwege privacy schendingen. En vlak voor het paasweekend maakte Renault en Nissan bekend te willen fuseren. De Fed verhoogde volgens verwachting de rente met een kwart procentpunt. De politieke spanningen rondom Noord-Korea lijken wat af te nemen met een geplande ontmoeting tussen Trump en Kim Jong-Un. Benchmark rendementen vindt u hier.
TERUGBLIK EERSTE KWARTAAL 2018
AANDELEN ▼
Tot en met januari stegen de aandelen door naar nieuwe hoogtepunten. Echter in februari volgde er een felle, korte correctie. Aandelenbeurzen verloren wereldwijd 10% in één week tijd. Daarna probeerde de beurzen weer wat verlies weg te werken, maar per saldo bleven ze op de gecorrigeerde niveaus liggen. De bewegelijkheid op de beurs is terug.
Obligaties ►
De ECB bleef dezelfde koers varen omdat hun inflatieverwachting niet echt wijzigde. In Amerika wordt een oplopende inflatie verwacht aangezien de loongroei verder stijgt. De Fed verhoogde haar rente met een stap naar een bandbreedte van 1,5% tot 1,75%. De lange rente in de VS liep wat op maar stabiliseerde weer door een vlucht naar kwaliteit vanwege de toegenomen onzekerheid op de markten.
Grondstoffen ▲
De olieprijs daalde in februari met de aandelen mee naar 59,- dollar per vat. De rust keerde terug waarna de olieprijs weer in een stijgende trend kwam om nu rond 63,- dollar per vat te noteren. De goudprijs is zeer stabiel gebleven tussen 1300,- en 1350,- dollar per troy ounce. De koersen van industriële metalen daalden door importheffingen voor staal en aluminium in de VS. Agrarische grondstoffen stegen aanvankelijk sterk in prijs maar leverden weer wat winst in.
VOORUITBLIK TWEEDE KWARTAAL 2018
De bewegelijkheid zal nog wel even aanhouden. Op het politieke vlak blijven de VS, China en Rusland de gemoederen bezighouden. Echter, de onderliggende wereldwijde economische groei is sterk genoeg om mooie winsten te kunnen realiseren.
Aandelen ►▼
De toenemende productiviteit is positief voor aandelenkoersen. Ook de toenemende looninflatie in de VS is positief voor de economische groei. Echter, alle aandelenbeurzen bevinden zich door de correctie van het afgelopen kwartaal op hun steunlijnen. Wij verwachten dat het onderliggende economische momentum sterk genoeg is om de positieve trend in de koersen door te zetten, al laten de licht dalende industriële productiecijfers in de EU zien dat de sterkere euro een remmend effect kan hebben.
Obligaties ►
Op de obligatiemarkten blijft het rustig. De nieuwe voorzitter van de Fed, Powell, heeft een stabiele start gemaakt. De Amerikaanse economie ontwikkelt zich volgens verwachting waardoor de Fed de rente waarschijnlijk drie keer gaat verhogen dit jaar. Voor Europa verwachten we weinig spectaculairs van de ECB en zal de rente ook dit kwartaal ongewijzigd blijven. Voor de bedrijfsobligaties betekent dit met name stabiliteit. Mogelijk zal de ECB gaan hinten op de manier waarop het QE programma later dit jaar of begin 2019 zal worden afgebouwd.
Grondstoffen ▲
De olieprijs zit aan de bovenkant van de trading range. Olie zal verder stabiliseren en mogelijk wat dalen. De goudprijs kan richting de 1400,- dollar stijgen en zal in een opwaartse trend blijven de komende maanden. De koersen van industriële metalen blijven onder druk staan door importheffingen en de mogelijke gevolgen daarvan. Agrarische producten zullen niet verder dalen maar de weg omhoog weer oppakken.
STRATEGISCHE AANPAK
De door ons verwachte correctie heeft plaatsgevonden en onze bescherming deed zijn werk. Op dit moment begeven de aandelenbeurzen zich op een belangrijk niveau waar vanuit ze waarschijnlijk weer gaan stijgen. (Klik hier voor lange termijngrafieken van aandelenmarkten.) Toch blijven we op onze hoede, want de bewegelijkheid is terug en kan voor verrassingen zorgen. Wij handhaven een licht overwogen bescherming voor de aandelen in portefeuille.
Wij vertrouwen erop u hiermee helder te hebben geïnformeerd.
Met vriendelijke groet,
Helliot Vermogensbeheer